Debito: se l’Italia piange, la Francia non ride

Il presidente francese Sarkozy davanti alla Cancelliera tedesca Merkel e al premier spagnolo Zapatero (Ansa)

Lo scorso anno potevamo vantarci di essere usciti dal porcile, ossia dal gruppo dei Pigs (Portogallo, Irlanda, Grecia e Spagna). Che prima si chiamava Piigs - la seconda “i” stava appunto per il nostro paese.

Ma ormai, come preannunciava una copertina dell’Economist di alcune settimane fa, siamo sull’orlo e con noi l’euro. Se crolla l’Italia, è assai probabile che con essa precipiti anche la moneta unica.

In questi giorni il divario tra il rendimento dei bonos (i titoli di stato spagnoli) e i bond italiani si è ridotto tra gli 8 - 4 punti, mentre lo stacco tra i BTp e i Bund tedeschi, benchmark dell’eurozona, ha toccato i 380 punti. Morale della favola: siamo finiti sulla stessa zattera in cui viaggia Zapatero.

Ma ora a preoccuparsi c’è anche un altro paese latino: la Francia. La differenza di un rendimento tra un decennale francese e uno tedesco era fino a pochi mesi fa intorno ai 30 - 40 punti base, mentre ora viaggia a quota 60. E dei paesi della cosiddetta “core” Europa, la Francia è quella messa peggio con i conti pubblici: il suo deficit/Pil è pari al 7%, il suo debito è pari all’81% del Pil stesso.

La candidata probabile per un possibile downgrade, che le farebbe perdere la tripla AAA, sarebbe senz’altro lei. Senza contare che metà del debito pubblico italiano (790 miliardi circa) si trova all’estero. E circa il 50% dei nostri BTp fuori confine si trovano nel portafoglio di importanti investitori istituzionali europei (banche, fondi comuni e assicurazioni), in particolare di uno dei paesi più grandi. Indovinate quale?