Euro, Standard&Poor’s e il lato buono delle bocciature

L'ingresso della sede francese di Standard&Poor's (Credits: EPA/IAN LANGSDON)

Quale sarà l’impatto a medio termine della decisione di Standard & Poor’s di abbassare il voto a Francia, Italia e altri sette paesi dell’eurozona? Il primo effetto, negativo, sarà spingere i governi a varare ulteriori misure di austerità, come del resto ha già auspicato la cancelliera di ferro Angela Merkel.

Naturalmente nuovi interventi fiscali rischiano di deprimere la crescita economica, aggravando la situazione. Non solo: più impopolari saranno gli interventi dei governi, maggiore sarà la reazione anti-europea della pubblica opinione, sobillata dai partiti populisti.

Il secondo effetto, positivo, sarà un deprezzamento dell’euro, che aiuterà l’export europeo e quindi dovrebbe facilitare la crescita.

Il terzo effetto, anche questo positivo, sarà spingere la Bce ad essere più aggressiva, effettuando acquisti più sostanziosi di titoli di stato dei paesi in difficoltà (come l’Italia) o prestando soldi alle banche che poi li riutilizzano per acquistare titoli di stato.

In ogni caso, va ricordato che l’intero debito pubblico e il deficit dei paesi dell’area euro sono inferiori a quelli degli Usa, in termini assoluti. Semmai il problema è che debito e deficit sono distribuiti in modo non omogeneo tra i singoli paesi. Quindi, più la Bce potrà comportarsi come la Fed americana, più ci sono possibilità di uscire da questo incubo con le ossa (e l’euro) ancora integri.