Unicredit, cosa fare adesso con le opzioni e azioni

La sede Unicredit in piazza Cordusio a Milano (Credits: Gian Mattia D'Alberto - LaPresse)

Giù il sipario, con il tutto esaurito. Si concluderà probabilmente così, fra meno di 7 giorni, l’aumento di capitale da 7,5 miliardi di euro del gruppo Unicredit, che sta per giungere al traguardo con il pieno di adesioni. Secondo le stime più accreditate, i titoli di nuova emissione sottoscritti dagli investitori raggiungeranno il 95%-100% del quantitativo offerto. In realtà, i conti finali potranno essere fatti soltanto il 27 gennaio prossimo, quando la ricapitalizzazione si concluderà ufficialmente.

A parte questo dettaglio, però, una cosa è certa: l’istituto guidato da Federico Ghizzoni è riuscito a rastrellare sul mercato quasi tutti i soldi di cui aveva bisogno per fare scorta di liquidità e per rafforzare il proprio patrimonio. Non manca, però, l’altra faccia della medaglia: la ricapitalizzazione si è rivelata infatti una pesante zavorra per il titolo che, seppur con parecchi alti e bassi, nell’ultimo mese ha perso in borsa più del 27% e oggi vale poco più di 3,3 euro.

Per questo, gli investitori che hanno nel portafoglio le azioni Unicredit, nei prossimi giorni dovranno calcolare bene le proprie mosse e tenere sott’occhio le scadenze alle porte, prima della conclusione definitiva dell’aumento di capitale.

Ecco di seguito una guida per orientarsi.

L’ESERCIZIO DELLE OPZIONI. La prima cosa da fare è ricordarsi della data del 27 gennaio prossimo, quando giungeranno a scadenza i diritti di opzione. Agli azionisti di Unicredit sono stati infatti assegnate delle opzioni che permettono di acquistare i titoli della banca a un prezzo unitario di 1,943 euro, con un rapporto di concambio di 2 a 1: due azioni di nuova emissione per ogni titolo posseduto in precedenza.

I diritti potevano essere anche comprati o venduti  sul listino di Piazza Affari fino al 20 gennaio scorso, dove hanno terminato le contrattazioni a un prezzo unitario di 2,7 euro circa. Gli azionisti che hanno scelto di tenerli nel portafoglio, ora non possono più liberarsene ed è bene che esercitino i diritti al più presto, perché il 27 gennaio si trasformeranno in carta straccia: giungeranno cioè a scadenza e non avranno più valore. Chi eserciterà i diritti, si potrà dunque comprare un bel quantitativo di azioni Unicredit a un prezzo di favore.

UN ESEMPIO CONCRETO. Si prenda il caso di un investitore che, dalla fine del dicembre scorso, abbia nel portafoglio 100 azioni Unicredit. Con la partenza dell’aumento di capitale, lo stesso investitore ha ricevuto 100 diritti di opzione (2 per ogni azione già posseduta, in virtù del rapporto di concambio). Se non ha venduto in borsa i diritti e ora decide di esercitarli, l’investitore può comprare altri 200 titoli di nuova emissione a un prezzo complessivo di circa 388 euro (1,943 moltiplicato per 200).

Considerando che venerdì scorso il  titolo Unicredit quotava 3,3 euro circa, il valore attuale dei 200 nuovi titoli sottoscritti è di 660 euro, con un guadagno potenziale di ben 272 euro (660 meno i 388 euro pagati).

LA SPERANZA DEL RIMBALZO. Va detto però che le plusvalenze eventualmente incassate dagli investitori aderendo all’aumento di capitale sono annullate del tutto, o in buona parte, dai ribassi subiti dal titolo negli ultimi mesi. Chi, per esempio, ha comprato 100 azioni Unicredit nell’estate del 2011, quando valevano circa 7 euro ciascuna, contro i 3,3 euro di oggi, incassa una perdita di ben 370 euro: ha pagato cioè 700 euro (7 euro per 100), un pacchetto di titoli che oggi ne vale 330 (3,3 per 100). Il potenziale guadagno di 278 euro  ottenuto con l’aumento di capitale, dunque, non riesce a portare in positivo il bilancio.

Una volta terminata la ricapitalizzazione, è possibile però che la banca guidata da Federico Ghizzoni recuperi un po’ di terreno in borsa. È quello che pensano, per esempio, gli analisti di Deutsche Bank, che consigliano di acquistarne il titolo, individuando un potenziale di rialzo fino a 5,3 euro. L’ufficio studi di Equita Sim, invece, hanno fissato un prezzo obiettivo (target price) per le azioni a  4,7 euro. Non manca però chi consiglia ancora prudenza come gli esperti di Kepler Equities, secondo i quali il valore giusto per Unicredit a Piazza Affari è di appena 3,5 euro.